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            news: 长江战略外资和长期内资在股票配置上有何异同

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            • 浏览:17
            • 来源:拉菲平台-官网首页

            原标题:外资与长期内资配置的异同

            由于外资在重仓股持股比例和持股方式上接近长期内资,且受高质量目标稀缺的制约,应注意后续外资在持股方式上可能发生的边际变化。

            核心观点

            1 外资在配置比例和持有方式上接近长期国内投资。由于缺乏高质量的目标和持股上限,随后的外国投资偏好可能会下降。

            2 警惕通货膨胀对风险偏好的短期干扰 从中期和长期来看,该战略仍更具战略性,流动性过剩扩大,a股估值趋于上升,但不会下降。

            3 在结构上,第四季度应强调低估值和通胀链。 定向资产仍然是中期的主线。

            外资与长线内资的配置异同

            上周,成交量升至持平水平,个股大幅分化。 上周,外资可能是市场风格分化的主要力量,但将外资与国内资本进行总体比较可能存在偏见。 本周,我们以社保基金为例,从长期内资的角度对外资进行了简要的比较分析。

            总结而言,由于外资在重仓股持股比例、持仓风格方面接近长线内资,受优质标的稀缺性等方面的约束,需重视后续外资在加仓风格方面可能的边际变化。1)虽然外资持股较为分散,但外资持股在重仓股中的比例接近社会保障,这可能是长期资本持股比例的参考。2)自去年以来,外资持股方式在盈利能力、波动性、股息收益率、成长性和个股规模方面逐渐接近社保基金。3)考虑到单只股票持有的外资比例有上限,再加上上述现状,我们认为在后续的配置过程中,外资将不可避免地“下沉”。 这可能会给外资仓储方式带来新的变化。

            大势观点:在今年的后两个月,我们需要警惕通货膨胀对短期风险偏好造成的干扰,指数的整合将会巩固底部。 随着流动性过剩的扩大,股权债券配置的性价比仍然偏向股权资产,a股估值容易上升,但难以下降。 在结构上,建议重视第四季度大金融等低估值行业的阶段性机遇。

            行业配置:建议增配低估值风格,维持“方向资产”主线配置

            继续分配“定向资产”,注意阶段性的低估值风格:1)第四季度的低估值风格预计会有阶段性的机会;首选龙头地产及大行。2)“定向资产”侧重于5G、消费电子产品、风力发电和光伏发电

            主题配置:关注国资国企改革

            近日,SASAC宣布前三季度央企运营情况:央企R&D投资同比增长25%;累计收入22.1万亿元,同比增长5.3%。累计净利润1056.7亿元,同比增长7.4%

            风险提示:

            1 经济增长比预期下降得快。

            2 市场风格超出预期

            (资料来源:长江战略)

            (编辑:DF078)

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